09.14氧化铝早评 期货市场： 隔夜氧化铝主力2701合约呈现单边下行走势，开盘于2696元/吨后短暂上探2697元/吨即承压回落，盘中持续走弱，最低下探至2670元/吨，最终收报2673元/吨，接近日内低点，日K线收出光头长阴线，空头动能占据绝对主导。成交量明显放大至92893手，市场交投活跃度提升，空头资金主动进场施压；持仓量增加14960手至23.5万手，资金大幅流入且以空头增仓为主，看空情绪显著升温。技术面上，收盘价2673元/吨已大幅跌破MA5（2732）、MA10（2753.5）、MA20（2753.1）及MA40（2738.3）全部均线，均线系统呈空头排列并发散向下，短期技术形态急剧转弱。MACD指标方面，DIFF（-2.66）已下穿DEA（6.85）形成死叉，且DIFF快速下行至负值区域，绿柱持续放大，空头动能加速释放，技术面指向进一步下行。综合来看，盘面呈现“放量下跌、均线全面失守、MACD死叉”的强空格局，短期弱势明确。下方关注2650元/吨一线支撑，若被有效击穿则下行空间进一步打开；上方压力位看2700元/吨整数关口及MA5（2732）附近，在空头动能充分释放前，预计价格维持弱势探底走势。 铝土矿： 截至2026年9月11日，SMM进口铝土矿CIF指数报72.1美元/吨，较上一交易日上涨0.07美元/吨；高品位铝矿（山西）均价报585元/吨，较上一交易日持平；低品位铝矿（山西）均价报540元/吨，较上一交易日持平；高品位铝矿（河南）均价报590元/吨，较上一交易日持平；低品位铝矿（河南）均价报520元/吨，较上一交易日持平；高品位铝矿（广西）均价报365元/吨，较上一交易日持平；低品位铝矿（广西）均价报327.50元/吨，较上一交易日持平；高品位铝矿（贵州）均价报495元/吨，较上一交易日持平；低品位铝矿（贵州）均价报400元/吨，较上一交易日持平；贵阳铝土矿（60%/6.0）均价报515元/吨，较上一交易日持平；SMM澳洲低温铝土矿CIF均价报67美元/吨，较上一交易日持平；SMM澳洲高温铝土矿CIF均价报60.50美元/吨，较上一交易日持平；SMM几内亚铝土矿FOB均价报40美元/干吨，较上一交易日持平；SMM几内亚铝土矿CIF均价报71.50美元/吨，较上一交易日持平；马来西亚铝土矿CIF均价报52美元/吨，较上一交易日持平；马来西亚铝土矿CIF（水洗）均价报62.50美元/吨，较上一交易日持平；加纳铝土矿CIF均价报78美元/吨，较上一交易日持平；印尼铝土矿FOB均价报37美元/实物吨，较上一交易日持平；铝土矿CFR（土耳其）价格报72.50美元/干吨，较上一交易日持平；铝土矿FOB（巴基斯坦）均价报58.50美元/干吨，较上一交易日持平。 氧化铝现货： 9月11日SMM氧化铝指数报2675.57元/吨，较上一交易日下跌0.57元/吨；SMM山东氧化铝指数报2677.24元/吨，较上一交易日下跌0.43元/吨；SMM河南氧化铝指数报2699.45元/吨，较上一交易日下跌0.87元/吨；SMM山西氧化铝指数报2698.24元/吨，较上一交易日下跌0.50元/吨；SMM贵州氧化铝指数报2708.93元/吨，较上一交易日下跌1.59元/吨；SMM广西氧化铝指数报2589.28元/吨，较上一交易日下跌0.88元/吨。 基差日报： 据SMM数据，9月11日SMM氧化铝指数对主力合约11点30分最新成交价贴水21.43元/吨。 仓单日报： 9月11日，氧化铝仓单总注册量报26.78万吨，较上一交易日持平增加900吨；山东区域氧化铝仓单总注册量报5092吨，较上一交易日持平；河南区域氧化铝仓单总注册量报0吨，较上一交易日持平；广西区域氧化铝仓单总注册量报36394吨，较上一交易日持平；甘肃区域氧化铝仓单总注册量报24868吨，较上一交易日持平；新疆区域氧化铝仓单总注册量报20.15万吨，较上一交易日增加900吨。 海外市场： 截至2026年9月11日，西澳FOB氧化铝价格报349美元/吨，较上一交易日持平；澳洲-中国海运费报33.40美元/吨，较上一交易日持平；美元兑人民币汇率卖出价在6.73附近。按此测算，该价格折合国内主流港口对外售价约2987.47元/吨，高于SMM氧化铝指数311.9元/吨。 总结： 截至目前，氧化铝现货价格延续持稳态势，整体波动有限，现货成交价格高低互现，但中枢未见明显变化；期货价格则出现小幅回落。供应方面，国内氧化铝周度产量继续增加，主要受山西地区某氧化铝企业完全恢复生产水平带动，其他地区运行平稳，暂无明显变化。海外方面，印尼市场因铝土矿供应出现问题，后续或对产量形成影响，但目前影响尚不明朗，SMM将持续跟进。库存方面，全国氧化铝总库存有所下降。分结构看：电解铝厂原料库存维持当前水平，整体变动不大；氧化铝厂成品库存小幅增加，主因全国开工率有所恢复，成品在厂内有所积压；港口库存大幅下降，主要由于保税区货源转口及部分货物卸港，港口库存骤降带动整体库存下行。展望后市，氧化铝价格预计继续持稳；库存方面，港口货源转口及卸货仍将持续，但国内产量提升形成对冲，预计整体库存小幅回升。 【除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。】  

09月14日 - 09月20日当周重磅财经事件一览，以下均为北京时间： 见闻财经日历提醒下周重点关注： 超级央行周与中国8月经济数据： 美联储将公布FOMC利率决议，沃什随后举行新闻发布会，此次加息还是维持利率不变“预计是一场势均力敌的较量”。此外，市场预计日本央行将加息25个基点，焦点在于未来加息节奏的信号。英国央行预计维持利率不变。中国数据方面， 9月15日，8月规模以上工业增加值 、 社零 、 全国房地产开发投资 、 70城房价 等经济数据出炉。中金宏观预测，社零增速有望回升，工业增加值同比增速或为4.6%。 AI硬件验证周： 字节“豆包手机”将 发布并上市，是中兴通讯与字节联合研发的全球首款AI智能体手机； 荣耀MagicOS 11 同日落地系统级Agent Harness； 华为全联接大会2026 在上海举办，主市场关注Atlas 950 SuperPoD昇腾超节点商用细节与首批AI算力新品； Anthropic预计 9月中旬召开开发者大会。 港股机制方面： 9月14日起 科技100指数优化方案生效、恒生生物科技指数样本调整；9月18日恒生科技指数扩容与改组修订意见咨询截止，扩容至50只并引入“收入增长最快”的10只因子；9月15日 希音（Shein）正式纳入恒生综合指数 。 地缘层面 ， 伊朗将与海湾国家谈霍尔木兹协议，会议定于9月14日在阿曼举行。第十三届北京香山论坛 是观察亚太安全的关键舞台； 2026上合组织数字经济论坛 、国家原子能机构 IAEA理事会 同步登场。 经济指标 美联储利率决议 美联储将于9月17日凌晨公布FOMC利率决议，主席凯文·沃什随后举行新闻发布会。彭博称，此次加息还是维持利率不变“预计将是一场势均力敌的较量”。主要看点在于加息与按兵不动的抉择及沃什的政策表态。 日本央行利率决议 日本央行将于9月18日（周五）公布利率决议，行长植田和男举行会后新闻发布会。彭博预计其将加息25个基点至1.25%，加息已被广泛定价。主要看点在于未来加息节奏的信号 英国央行利率决议 英国央行将于9月17日（周四）公布利率决议。彭博新闻称，其“预计将维持利率在3.75%不变”，政策制定者正权衡重新出现的通胀风险与疲弱的经济背景。主要看点在于通胀与经济疲软之间的平衡。 中国8月社会零售、固定投资、工业增加值、70城房价等数据 9月15日，中国8月社会零售、固定投资、工业增加值、70城房价等数据密集出炉。中金宏观预测，社零增速有望回升、同比增长1%左右。工业增加值同比增速或为4.6%。房地产销售可能边际走弱，开发投资或继续承压。 财经事件 伊朗将与海湾国家谈霍尔木兹协议 据CCTV国际时讯援引英国《金融时报》9月11日报道，海湾国家外长计划与伊朗外长阿拉格齐举行会晤。此次会议由阿曼与伊朗牵头，旨在争取各方支持一项临时协议，以管控霍尔木兹海峡的航运秩序。报道援引两名知情人士的话称，会议定于下周一（9月14日）在阿曼沿海城市塞拉莱举行。 贝森特预计将出席众议院金融服务委员会进行作证 9月15日，美国财政部长斯科特·贝森特预计将出席众议院金融服务委员会，就国际金融体系进行年度作证。 “豆包手机”发布并上市、荣耀MagicOS 11落地Agent Harness 中兴通讯与字节跳动联合研发的全球首款AI智能体手机——努比亚 NaviX Ultra（被称为“豆包手机”或“豆包手机二代”）已正式官宣定档 9月16日 14:00 发布并上市。此外，荣耀MagicOS 11同日发布——落地系统级Agent Harness，端侧Agent能力是手机厂商竞争焦点。 华为全联接大会 2026（上海） 第十一届华为全联接大会9月17-19日在上海举办。据华为，大会围绕AI基础设施与行业智能化，或发布算力新品与伙伴计划，呼应AI算力景气周期。此前在2026世界人工智能大会上真机首秀的昇腾950超节点（Atlas 950 SuperPoD），有望在此次大会上公布更多商用细节与实测数据。 Anthropic 开发者大会（信号：9月中旬） 据SkyCrumbs报道Anthropic 已暗示9月中旬举办开发者大会、拟公布产品路线图。 国务院政策例行吹风会，央行、国资委、证监会等负责人参会 据国新网，国务院新闻办公室将于9月14日（星期一）上午10时举行“开局起步‘十五五’”系列主题新闻发布会，请国家卫生健康委主任雷海潮，国家卫生健康委副主任等介绍推动健康中国建设取得决定性进展有关情况。 下午3时举行国务院政策例行吹风会，请工业和信息化部副部长柯吉欣和中国人民银行、国务院国资委、市场监管总局、中国证监会有关负责人介绍加强中小企业回款难问题治理有关工作情况 。 恒生科技指数扩容与改组 9月18日00:00，恒生指数公司就恒生科技指数扩容与改组方案修订意见咨询同日截止，扩容至50只、AI 独立为主题、10个名额留给“收入增长最快”的公司，9月底最终方案落定。看点是新规对纳入标的的预期重塑，特别是算法与具身智能企业的被动资金扩散，对港股科技板块结构性资金流向具有中长期的指示意义。 第十三届北京香山论坛 9月15日至17日，第十三届北京香山论坛将举办，这是亚太地区重要的防务与安全对话平台。 半导体与电子制造专业盛会Semicon India Semicon India会议在新德里开幕，全球半导体和政策领导人齐聚一堂。9月17日持续至9月19日。 第23届中国—东盟博览会（东博会）、2026上合组织数字经济论坛 第23届东博会9月17–21日南宁举办，主题"共享3.0机遇"，首设东盟需求馆与AI展区（双场地），聚焦中国—东盟自贸区3.0落地。此外，据央视新闻从国家数据局了解到，2026上合组织数字经济论坛将于9月14日至16日在新疆乌鲁木齐举办，本届论坛的主题为“数连上合 智启未来”。 首届加拿大投资峰会（卡尼总理主办） 加拿大总理卡尼9月14–15日在多伦多首办投资峰会，邀贝莱德/黑石等全球资本，目标五年撬动1万亿美元投资，167个项目手册涵盖数据中心、LNG、关键矿产。 iPhone 18 Pro将于9月18日发售 iPhone 18 Pro将于9月18日发售，12日开始接受预订。 日本定于9月17日改组内阁 日本首相高市早苗正积极协调于2026年9月16日决定自民党高层人事、并在 9月17日实施内阁改组。 国际原子能机构理事会会议（IAEA），或聚焦伊朗核问题 国际原子能机构（IAEA）第七十届大会定于2026年9月14日至18日在奥地利维也纳的维也纳国际中心举行。本次会议聚焦的核心议题围绕伊朗核危机、全球核不扩散体系以及核安全标准的转型升级。 香港首个五年规划9月16日公布 据大湾区之声，香港特区行政长官李家超宣布，香港首个五年规划将和新一份施政报告于9月16日一同公布。 财报与个股动态 下周美股、A股、港股财报进入淡季，中概股 携程集团 将于美东9月15日盘后公布今年Q2与上半年业绩。9月16日， 恒大汽车 董事会会议审议补发业绩。 沐曦股份：9月17日起1397万股限售股上市流通 沐曦股份公告称，本次上市流通的限售股为公司首次公开发行网下配售部分限售股，股份数量为1397万股，占公司股本总数的3.4906%。前述股份限售期为自公司首次公开发行股票并上市之日起9个月，该部分限售股锁定期即将届满，将于2026年9月17日起上市流通。 中金公司：吸收合并获批，A股股票将自9月15日开市起连续停牌 中金公司公告称，公司拟开展换股吸收合并重大资产重组项目的A股异议股东收购请求权有关事宜，已获证监会批复同意吸收合并东兴证券和信达证券。公司A股股票将自2026年9月15日开市起连续停牌。 恒生指数公司：希音将快速纳入恒生综合指数 恒生指数公司公告，希音符合快速纳入规则要求，将于9月14日收市后被纳入恒生综合指数及其分类指数。9月15日开盘生效。 重磅事件提前预警（9/21-9/27） 美银Hartnett预计中美外交大事件在 9月24日。 2026年阿里云栖大会 （9月22日-24日，杭州）——将围绕模型、Agent、Agentic Cloud拆解五层全栈技术，发布阿里云核心技术及年度产品。 GMIF 2026 全球存储器行业创新峰会 （9月22日-23日，深圳）——主重点探讨 AI 时代下存储技术在云、边、端全场景中的演进与产业协同。 高通骁龙峰会2026 （北京时间9月23日-25日，夏威夷）——将发布首款采用台积电2nm工艺的骁龙8 Elite Gen6芯片（标准版 SM8950 与 Pro 版 SM8975），性能提升18%、功耗降低36%；小米18系列将首发，后续三星、OPPO等品牌跟进。 Meta Connect 2026 （9月23日-24日）——多款XR硬件与新品智能眼镜蓄势待发，扎克伯格主题演讲。

全球原油市场正站在一个关键节点上。库存加速去化、中国需求强势回归、中东航运通道持续受阻——多重因素叠加，推动油价突破每桶100美元大关，能源分析机构Energy Aspects将当前市场定性为"转折点"，并警告油价正迈向"上行螺旋"。 Energy Aspects创始人兼市场情报总监Amrita Sen 9月11日在接受CNBC采访时表示， 原油价格具备进一步上涨的条件，趋势方向向上。 她指出，过去两周全球原油库存单周合计去化高达1.2亿桶，而中国的原油采购量已大幅回升至远超春季的水平——据她此前向彭博透露，中国9月原油进口量预计约为每日1000万桶，较6月的不足700万桶增加约300万桶/日。 与此同时， 国内市场的联动反应同样显著。 上海国际能源交易中心原油期货主力合约价格站上800元/桶， 并出现国内原油期货价格超越布伦特原油期货价格的罕见现象 ，显示出国内市场对供应紧张的定价已更为激进。中国监管层随即采取行动，上期所于9月11日发布通知，自9月14日收盘结算起，对相关原油及低硫燃料油期货合约上调涨跌停板幅度及交易保证金比例，以加强风险管控。 中国需求回归，成为油价上行核心驱动 中国因素是本轮油价上涨的重要变量之一。今年6月，中国原油进口量为每日不足700万桶，一度令市场对需求前景产生疑虑。然而，这一局面在近期出现明显逆转。 据Amrita Sen向彭博透露，中国9月原油进口量预计将达到约每日1000万桶， 较6月高出约300万桶/日，增幅接近45% 。这一需求的强势回归，与全球库存的加速去化形成共振，共同推动油价向上突破。 上海原油期货价格在此期间出现大幅跳升，中国重返需求市场的信号在期货盘面上得到直接体现。 霍尔木兹海峡风险持续，供应端压力难以消散 地缘政治风险是当前油价的另一核心支撑。中东局势的持续升级，尤其是霍尔木兹海峡的航运威胁，正对亚洲炼油商的原油供应造成实质性冲击。 Amrita Sen指出，8月霍尔木兹海峡油流量曾短暂回升，但随着局势再度升温，航运商重新趋于谨慎。 她警告称，若霍尔木兹海峡的取消和延误情况持续，亚洲炼油商将别无选择，只能削减炼油负荷。 据 上观新闻 报道，也门胡塞武装与沙特领导的联军在多条战线交火，沙特遭受攻击，也门局势出现重大升级，成为本轮国际油价大幅上涨的直接导火索。 9月10日，纽约商品交易所WTI原油期货单日涨幅达6.69%，收于每桶102.48美元；伦敦布伦特原油期货涨6.34%，收于每桶107.63美元，两者均触及5月19日以来最高价位，并创下近两个月最大单日涨幅。 尽管周五（9月11日）因"霍尔木兹临时协议"传言令油价出现约3%的回调，但布伦特和WTI当周涨幅仍均超过9%，连续第二周录得逾9%的周涨幅。 成品油市场：比原油更"安静"也更危险的压力 如果原油价格的上涨已引发广泛关注，成品油市场的紧张态势则更为深层。 据国际能源署（IEA）报告，“油价的上涨与成品油市场的涨幅相比相形见绌，目前市场最为紧张的环节正是成品油。”霍尔木兹海峡航运受阻与乌克兰对俄罗斯炼油设施的打击形成“双重冲击”，令成品油供应压力远超原油本身。 美国全国柴油零售均价周四首次突破每加仑6美元。能源政策顾问Kate Gordon指出，燃料成本在美国食品成本中占比高达30%，“目前农民和卡车公司已经承受了大量成本上涨，但随着战争持续，他们将把越来越多的价格压力转嫁给消费者。” IEA在报告中指出，美伊谈判僵局持续，令原油流量正常化的前景推迟至明年，预计2027年石油需求将出现反弹，"勉强抵消今年的损失"。 市场目前仍处于深度期货升水（backwardation）结构，显示交易者押注白宫将采取某种形式的政策干预以缓解油价压力。 分析认为，当柴油价格飙升、霍尔木兹海峡通行量降至个位数，通胀压力向下周美联储议息会议的传导路径，已清晰可见。 与此同时，OPEC再度下调2026年需求增长预测至38万桶/日，但实物市场对此并不买账——现货布伦特（Dated Brent）价格在周五回调前一度突破每桶120美元。 国内市场联动：期货价格异动，监管出手调控 国际油价的剧烈波动迅速传导至国内市场，并引发一系列监管响应。 据 中国证券报 报道，9月以来，布伦特原油期货和WTI原油期货主力连续合约累计涨幅均超过17%，国内原油期货主力合约价格亦站上800元/桶。值得关注的是， 国内原油期货合约价格一度超越布伦特原油期货价格，这一价差结构的异常变化，反映出国内市场对供应紧张预期的定价已相当充分。 在期货风控层面， 上海国际能源交易中心 于9月11日发布通知，宣布自2026年9月14日收盘结算起，将原油期货SC2610、SC2611合约及低硫燃料油期货LU2610、LU2611合约的涨跌停板幅度调整为16%，套保持仓交易保证金比例调整为17%，一般持仓交易保证金比例调整为18%。 在成品油价格层面，据 上观新闻 报道，国家发改委宣布于9月11日24时对国内成品油价格实施临时调控措施。按现行价格机制计算，本轮汽、柴油价格每吨应分别上调435元和420元，调控后实际上调260元和250元。 这是今年以来第三次对成品油价格实施临时调控 ，此前两次分别为3月23日和4月7日，三次调控均发生在国际油价出现异常上涨的背景下。

期货盘面： 上周五，伦铅3M合约9月11日震荡走弱，开于1901.0美元/吨，最终收于1892.5美元/吨，较前一交易日收盘价下跌8.0美元/吨、跌幅0.42%；全天运行区间1891.0-1904.0美元/吨，成交5692手，有所缩减，持仓171247手、增仓1738手，日K收阴线。 上周五，沪铅2610合约夜盘开于16120元/吨，开盘短暂冲高16135元/吨后震荡下探，21:30前后触及日内低点16025元/吨，随后于低位窄幅整理，最终收于16050元/吨，较前一交易日收盘价下跌85元/吨、跌幅0.53%；夜盘成交32116手，持仓63249手、增仓304手，日k收阴线。 整体看，上周五内外盘共振走弱、节奏高度同步：伦铅、沪铅均为空头增仓打压、双双跌破布林中轨。另外，沪铅2609合约将于明日（9月15日）进入交割，需关注旧合约交割下的仓单注销与流向，以及资金向主力2610合约移仓换月的节奏。 宏观方面： 国外方面，本周进入"超级央行周"，美联储、英国央行、日本央行将相继公布利率决议。美国8月CPI上周五落地、核心环比超预期后，据CME"美联储观察"，市场对美联储9月17日加息25个基点的概率升至88.8%；但白宫国家经济委员会主任哈塞特表态"没有理由加息"，官方表态与市场预期存在分歧，本周四凌晨的FOMC利率决议、经济预期摘要及鲍威尔新闻发布会成为全球市场焦点；地缘方面，中东持续扰动能源供应，美国限制油轮通过霍尔木兹海峡的防空时段，胡塞武装与沙特持续交火，伊朗与阿曼就海峡通航磋商、但协议并不意味着海峡开放，供应担忧对国际油价形成支撑，进而强化通胀与加息预期。 国内方面，国家主席习近平出席金砖国家领导人第十八次会晤、会见印度总理莫迪，并宣布中国将于2027年接任金砖主席国；国务院国资委表示将统筹用好国内国际两个市场、优化海外投资布局。金融市场与数据上，国家外汇局局长朱鹤新会见香港证监会主席及行政总裁；本周国内进入8月数据密集披露期，今日关注8月M2货币供应年率，周二将公布8月社会消费品零售总额、规模以上工业增加值，国新办将就国民经济运行情况举行新闻发布会，并同步发布70个大中城市住宅销售价格月度报告。 现货基本面： 上周五， SMM1# 铅价下跌 25 元 / 吨，沪铅先抑后扬。原生铅方面，市场流通货源有限，江浙沪地区货源减少，少数持货商现货售罄、暂停散单报价；冶炼企业以长单交付为主，主流产地电解铅厂提报价对 SMM1# 铅均价升水 0-50 元 / 吨出厂，南北差异尚存，偏北方地区持货商对沪铅主力合约贴水进一步收窄，南方地区厂家随行出货、部分报价升水转降，江西、安徽维持升水 80-100 元 / 吨。再生铅方面，再生铅炼厂挺价出货，主流产地再生精铅对 SMM1# 铅均价贴水 175-50 元 / 吨出厂、贴水有所收窄，少数地区报升水 25-50 元 / 吨。下游方面，企业维持按需采购，部分暂以消化自身库存为主，其余刚需采购偏向炼厂厂提货源，现货市场成交活跃度一般。 库存方面：截至9月11日， LME铅库存为380025吨，较上一交易日减少2350吨；SHFE铅锭仓单库存总量为59753吨，较上一交易日增加1462吨。 》点击查看SMM铅现货历史报价 今日铅价预测： 上周五内外盘共振走弱，伦铅、沪铅双双跌破布林中轨、空头主动增仓打压，沪铅夜盘回踩万六关口；基本面上，国内原生铅流通货源偏紧、江浙沪货源减少、少数持货商售罄停报，原生与再生冶炼端均挺价、现货贴水有所收窄，叠加LME铅库存延续去化，对铅价下方仍有托底。预计今日现货铅价或随盘面小幅承压、高位偏弱整理，围绕万六关口震荡，重点关注沪铅万六关口及布林中轨能否收复、加息预期升温下美元与外盘有色板块情绪的传导，以及现货挺价与实际成交的跟进情况。 》点击查看SMM金属产业链数据库

SMM9月14日讯： 上周五，伦铅3M合约9月11日震荡走弱，开于1901.0美元/吨，最终收于1892.5美元/吨，较前一交易日收盘价下跌8.0美元/吨、跌幅0.42%；全天运行区间1891.0-1904.0美元/吨，成交5692手，有所缩减，持仓171247手、增仓1738手，日K收阴线。 上周五，沪铅2610合约夜盘开于16120元/吨，开盘短暂冲高16135元/吨后震荡下探，21:30前后触及日内低点16025元/吨，随后于低位窄幅整理，最终收于16050元/吨，较前一交易日收盘价下跌85元/吨、跌幅0.53%；夜盘成交32116手，持仓63249手、增仓304手，日k收阴线。 整体看，上周五内外盘共振走弱、节奏高度同步：伦铅、沪铅均为空头增仓打压、双双跌破布林中轨。另外，沪铅2609合约将于明日（9月15日）进入交割，需关注旧合约交割下的仓单注销与流向，以及资金向主力2610合约移仓换月的节奏。

9月14日SMM锌晨会纪要 盘面：上周五，伦锌开于3860美元/吨，开盘后伦锌震荡上涨，摸高3918美元/吨，接着高位不断回落，于盘中探低3847美元/吨，随后再度回涨至日均线附近，终收涨报3863.5美元/吨，涨8.5美元/吨，涨幅0.22%，成交量减至18743手，持仓量增3517手至26.4万手。上周五，沪锌主力2610合约开于26650元/吨，开盘后沪锌围绕日均线震荡运行，于盘初附近摸高26785元/吨，于盘中探低26550元/吨，终收跌报26560元/吨，跌245元/吨，跌幅0.91%，成交量减至73922手，持仓量减4087手至11.7万手。 宏观：特朗普宣称美加协议可能很快达成；欧洲央行管委：高油价或迫使欧洲央行进一步加息；AI巨头竞相呼吁放缓AI模型发展，特朗普淡化担忧；美国8月核心CPI月率超预期，9月美联储加息概率急升；哈塞特和特朗普都认为没有理由加息；伊朗与海湾国家原定于周一举行的会议推迟；沙特东西输油管道预防性关闭，或导致全球4%的石油供应损失。 现货市场： 上海：上周五上海地区精炼锌采购情绪为2.10，出货情绪为2.50。上周五上午盘面锌锭价格显著下滑，下游企业自上周四夜开始积极逢低点价，市场整体现货交投明显转好，市场贸易商积极出货，现货升水随之上涨。 广东：上周五广东地区精炼锌采购情绪为1.8，销售情绪为2.4。锌价重心下行，广东下游企业自上周四夜盘起启动点价，市场交投活跃度提升，推高广东现货升贴水。 天津：上周五天津地区精炼锌采购情绪为1.69，出货情绪为2.39。上周五盘面大幅下跌，部分下游从上周四夜开始点价前期后点价订单，少量企业刚需拿货备库，但大部分下游心理价仍在26000元/吨左右，叠加实际需求好转有限，大部分下游仍观望为主，贸易商出货升贴水小幅上调，上周五市场成交环比好转。 宁波：上周五盘面锌价显著下滑，下游企业积极逢低点价，上周五上午整体现货交投转好，但下游反馈订单未见明显改善，实际采购量不多，市场升水小幅上涨。 社会库存：9月11日LME锌库存减1775吨至109575吨，降幅1.59%；据SMM沟通了解，截至9月10日，国内库存小幅下滑。 锌价预判：上周五，伦锌录得一阳柱，上方10日均线形成压制，美国CPI数据超预期推动美联储9月加息概率再度升温，美元指数环比上涨，但锌锭出口量级尚未体现在LME仓库中，LME低库存持续为伦锌提供一定支撑，伦锌短期维持震荡运行。上周五，沪锌录得一阴柱，下方40日均线提供支撑，夜盘多头资金有所减仓，但基本面上TC延续低位，库存持续去化为锌锭提供支撑，整体沪锌低开低走，短期预计维持震荡走势。 数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。   

SMM9月14日讯： 上周五，伦锌开于3860美元/吨，开盘后伦锌震荡上涨，摸高3918美元/吨，接着高位不断回落，于盘中探低3847美元/吨，随后再度回涨至日均线附近，终收涨报3863.5美元/吨，涨8.5美元/吨，涨幅0.22%，成交量减至18743手，持仓量增3517手至26.4万手。上周五，伦锌录得一阳柱，上方10日均线形成压制，美国CPI数据超预期推动美联储9月加息概率再度升温，美元指数环比上涨，但锌锭出口量级尚未体现在LME仓库中，LME低库存持续为伦锌提供一定支撑，伦锌短期维持震荡运行。 上周五，沪锌主力2610合约开于26650元/吨，开盘后沪锌围绕日均线震荡运行，于盘初附近摸高26785元/吨，于盘中探低26550元/吨，终收跌报26560元/吨，跌245元/吨，跌幅0.91%，成交量减至73922手，持仓量减4087手至11.7万手。上周五，沪锌录得一阴柱，下方40日均线提供支撑，夜盘多头资金有所减仓，但基本面上TC延续低位，库存持续去化为锌锭提供支撑，整体沪锌低开低走，短期预计维持震荡走势。 数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。

9月11日，工业和信息化部举行新闻发布会，介绍我国智能网联新能源汽车产业发展有关情况。工业和信息化部装备工业一司司长郭守刚、国家发展改革委产业发展司副司长邵稷、商务部合作司副司长曹文、市场监管总局标准技术管理司副司长朱美娜出席发布会，介绍有关情况并回答记者提问，发布会由工业和信息化部新闻发言人、办公厅副主任龚宪主持。 会上披露，九部门近日联合印发了《智能网联新能源汽车产业发展“十五五”规划》。 郭守刚在会上介绍，“十四五”期间，我国智能网联新能源汽车产业发展取得显著成效，在全球范围形成了一定的竞争优势，汽车强国建设迈出坚实步伐。 从技术水平看，整车集成、动力电池、智能座舱、激光雷达等技术水平进入全球前列，组合驾驶辅助功能逐渐普及应用。从产业体系看，建成了贯通上下游的完整高效产业链，新能源汽车、动力电池及关键材料产量占全球70%以上，5家新能源汽车企业、6家动力电池企业进入全球销量前10位。从市场规模看，2020年至2025年，新能源汽车年销量从136.7万辆增加到1649万辆，年均复合增长率达65%，国内乘用车组合驾驶辅助功能搭载率从16.2%提升至64.9%。同时，我国新能源汽车整车和零部件出口到100多个国家和地区，中外企业交流合作持续走深走实。 郭守刚同时指出，当前产业发展也面临一些不容忽视的问题和挑战，国际上保护主义、单边主义抬头，贸易壁垒政策明显增多，国内非理性竞争的问题仍然较为突出，近期还发生了一些汽车产品质量、自动驾驶安全等事件，需要认真研究应对。综合研判，“十五五”期间，全球智能网联新能源汽车发展仍处于变革机遇期，我国产业发展前景广阔。 据发布会介绍，《规划》按照“1+4”的结构提出了面向2030年的系列发展目标。总目标是推动我国智能网联新能源汽车全产业链优势进一步巩固，进入世界汽车强国行列，国内新能源乘用车、商用车在各自领域新车总销量的占比分别达到70%、40%，具备自动驾驶功能的汽车实现规模应用。 四个细分目标包括：关键技术水平有效提升，乘用车平均燃料消耗量达到每百公里3.3升、纯电动乘用车平均电能消耗量达到每百公里11.5千瓦时左右，高速公路、城市快速路、部分城市道路等场景实现高度自动驾驶；产业结构持续优化，全员劳动生产率较2025年提升15%，培育形成若干家进入全球销量前十的整车企业和全球百强零部件企业；国际化发展新局面初步形成，中国汽车品牌具有较高美誉度，国际标准法规话语权进一步提升；经济社会效益进一步增强，汽车产业国民经济支柱地位进一步凸显，在2030年前实现碳达峰。 围绕上述目标，《规划》部署了提高技术创新能力、推动产业体系优化升级、促进跨界融合发展、构建科学高效的行业治理体系、开创全球产业合作新局面等5方面、17项重点任务，同步设置智能网联新能源汽车关键技术攻关工程、标准及测试评价能力提升工程、安全筑基工程、国际化能力跃升工程等4个重大工程，以及“人工智能+汽车”发展行动、关键零部件生态建设和领军企业培育行动、应用推广行动等3个重点行动。 在具体举措方面，郭守刚表示，将加快向绿色化、智能化、高端化、国际化方向迈进。绿色化方面，持续修订完善汽车能耗相关标准，优化“双积分”管理政策，探索开展汽车碳排放、汽车动力蓄电池碳足迹管理，加快建立动力电池数字身份证制度，开展汽车以旧换新、新能源汽车下乡、县域充换电设施补短板试点。智能化方面，深入推进智能网联汽车准入和上路通行试点、“车路云一体化”应用试点，推动人工智能与汽车产业深度融合，赋能全产业链数智化转型。高端化方面，支持重点企业加大技术攻关力度，持续提升动力电池低温适应性、耐久性，提高驾驶辅助和自动驾驶先进性、安全性与可靠性，加强产品创新设计准入审查和测试验证管理。国际化方面，深度参与国际标准法规协调，推动国内标准与全球法规衔接互认，稳步推进国际贸易和投资合作。 在自动驾驶安全监管方面，工业和信息化部将稳妥有序做好驾驶辅助和自动驾驶相关强制性国家标准的落地实施，持续开展智能网联汽车生产准入和上路通行试点，稳妥推进高速领航、自动泊车及物流配送等场景拓展，同时从政策标准、企业安全保障、产品过程保障、测试评价、监督管理等方面进一步提高自动驾驶安全评价和安全监管能力。

市场对美联储重启加息的担忧正在升温，令历史上一段颇具警示意味的周期重回投资者视野。花旗研究最新量化宏观策略报告显示，当前宏观环境与1988至1989年紧缩周期的相似程度明显上升，同时叠加中东局势再度升级与美国通胀压力重燃，跨资产配置逻辑正在悄然生变。 据追风交易台消息，花旗研究分析师Alex Saunders与Vinh Vo在9月11日发布的报告中指出，尽管其宏观模型（Regime Model）整体仍停留在"正常"（Normal）区间， 但通胀动能趋强、经济意外指数温和回落，加之金融条件小幅收紧，令模型识别出的历史近似时期正在向1988至1989年靠拢。 值得注意的是， 在1988年3月至1989年5/6月的这轮紧缩周期中，美联储共计加息16次。 据天风证券孙彬彬团队统计，1988年3月，美联储为防止再次进入高通胀，选择提前紧缩。1988年3月30日，FOMC会议将联邦基金利率上调25bp至6.75%，此后共计加息16次，最终联邦基金利率目标上调至9.8125%，共计加息331.25bp。 1980年代末时期的典型特征是 ：经济维持韧性、通胀压力逐步积累，最终促使美联储持续加息，随后经济活动放缓，政策才转向宽松。 报告同时将1976至1977年、1996至1997年及2013至2014年列为其他参照历史区间。 在资产配置层面，上述宏观背景驱使模型进一步增持风险资产，并确立了鲜明的结构性偏好：做多新兴市场与美国股票、做多日本和英国久期，同时将美国投资级信用债的空头维持在最大权重，以能源为核心做多大宗商品，并转向偏好美元。 1988至1989年紧缩周期重回视野 “新美联储通讯社”Nick Timiraos最新撰文称，投资者已基本认定美联储下周将进行三年来首次加息，更难的问题是之后会怎样。 自1990年代以来，美联储仅有一次“一次性”加息。 花旗研究的历史近似分析也显示，1988至1989年在本月明显变得更为突出。报告描述，这一时期呈现出经济韧性与通胀压力并存的组合——正是这一组合促使美联储在1988年持续收紧货币政策，直至次年经济活动放缓后才转向降息。 这与当前宏观状态高度契合。 模型显示，经济增长指标温和改善，PMI z分数平均值仍处于强劲水平，经济意外指数虽略有回落，但绝对水平依然积极；与此同时，通胀动能在过去一个月有所回升，金融条件小幅收紧，整体仍处于长期均值以下约0.55个标准差。 报告将当前宏观状态定性为"经济过热"症状——增长与通胀指标均略高于长期均值，但尚未触发模型切换。 报告同时保留了其他三个历史参照区间：1976至1977年（前沃尔克时代，通胀下行与宽松金融条件并存，初期支撑股市，但随后通胀和政策利率大幅上升）；1996至1997年（互联网扩张初期）；以及2013至2014年（美联储缩减购债预期推动美国利率重定价）。值得注意的是，去年关税冲击在最新模型中已不再构成有意义的近似历史参照，花旗研究认为这反映出跨资产长期波动率仍处于相对低位。 模型坚守“正常”区间，股票仓位进一步提升 尽管市场对加息的担忧升温，花旗研究的K近邻（KNN）模型仍维持在"正常"区间，并未向"金融条件收紧"区间切换。报告指出， 在本月更新后，模型将股票超配比例从2.8%进一步上调至4.0%，债券与大宗商品维持正配置（但有所削减），信用债空头仓位则保持不变。 报告同时提示了潜在的下行路径：若能源冲击以持续性主题延续——无论是补库需求驱动还是供应流中断——金融条件收紧与信用利差走阔或将成为通往滞胀情景的传导链条。 在不同模型下的历史夏普比率表现方面，"正常"区间的资产表现与无条件历史均值相近，债券属性略占优势，而美国股票相对其他地区具有一定优势。 跨资产配置：能源领衔，美元取代日元成偏好货币 在具体资产配置上，花旗研究模型呈现出高度差异化的结构。 股票方面，新兴市场获得最高配置，美国股票保持小幅多头，欧洲、日本和英国股票则被做空。 利率方面，债券整体超配3.7%，日本和英国久期获最大多头配置，美国国债则被最大化做空，欧洲债券小幅做空。这一配置逻辑部分与欧洲央行加息后的鹰派前瞻指引及法国国债风险溢价上升有关。 大宗商品方面，能源是当前最强预期表现资产，模型集中超配能源，辅以小幅基本金属多头和贵金属小幅空头。报告指出，能源在相对持有成本（carry）维度上的优势远超其他商品子类，而基本金属和贵金属的carry则明显为负。 在外汇方面，报告指出市场对日元的热情已明显消退，英镑、日元和欧元对美元的预期夏普比率均为负值，使美元成为当前首选货币。这一转变部分源于美国财政部长贝森特在日本干预问题上的表态，以及市场对日本央行（BoJ）更早、更快收紧政策的预期推动日元阶段性升值后的动能减弱。 趋势跟踪策略年初至今维持正收益，系统性策略表现分化 从量化策略表现来看，趋势跟踪策略在过去一个月录得正收益，大宗商品和债券的强劲涨幅足以覆盖股票的损失以及基本持平的外汇贡献。值得关注的是，债券趋势跟踪策略在本月的收益完全逆转了此前的年初至今负收益，推动综合策略整体转正。大宗商品仍是年初至今最大贡献来源，股票则表现最弱。 套息（carry）策略过去一个月综合表现为正，商品和债券贡献了主要收益，外汇和股票套息则承压。报告同时指出，商品价值策略年初至今持续领涨，但股票和债券价值策略仍为负收益，且随着中东局势再度升级推动市场重新定价通胀与政策风险，债券价值策略进一步走弱。 在CTA定位方面，信用债维持最大多头，股票和大宗商品多头被削减至接近中性。

据“高县发布”消息，9月12日，位于四川高县经开区宜宾循环经济产业园内的玖仕新能源（四川）有限公司年处理8万吨废旧锂电池拆解及综合利用项目正式投产。 据介绍，该项目总投资3亿元，整体规划建设10条专业化生产线，包括锂电池破碎分选线和磷酸铁锂极片处理线两大核心产线，同步配套电池拆解、黑粉混料包装等设施，形成年拆解及综合利用8万吨废旧锂电池的生产规模。项目全面达产后，预计实现年产值12亿元。 玖仕新能源（四川）有限公司总经理金俊杰介绍，目前，企业一期4条生产线已正式投产，可实现年处理4万吨废旧电池的产能。后续待化工园区获批后，企业还计划新增湿法冶炼，对黑粉中的硫酸镍、碳酸锂、硫酸钴等高价值化学品进行深度提取。 资料显示，玖仕新能源（四川）有限公司系安徽玖仕新能源科技有限公司控股子公司，后者成立于2024年，是一家专注于新能源技术研发、废旧锂电池回收及梯次利用、再生资源高值化处理的创新型科技企业。